隨著A股市場行情走暖，資本市場持續(xù)活躍，場外配資等違法違規(guī)行為也同時滋生。場外配資是指以高于投資者支付的保證金數(shù)倍的比例向其出借資金，組織投資者在特定證券賬戶上使用借用資金及保證金進行股票交易，并收取利息、費用或進行收益分成的活動。場外配資不僅增加投資者交易成本、放大交易風(fēng)險，高杠桿融資使得投資者追漲殺跌投機心態(tài)濃厚，對市場產(chǎn)生助漲助跌效應(yīng)，在市場行情波動較大時，可能因集中強平導(dǎo)致“踩踏”，甚至對股票市場平穩(wěn)運行造成不良影響，且場外配資活動常伴隨著詐騙犯罪，嚴重損害投資者利益，擾亂資本市場秩序，是中國證監(jiān)會和公安部門重點打擊的違法行為。

一、場外配資模式多變，呈專業(yè)化團伙化趨勢

自2015年中國證監(jiān)會大力清理場外配資活動以來，場外配資活動模式不斷變化，花樣不斷翻新。從中國證監(jiān)會和公安部門近期查處的案例來看，場外配資活動呈現(xiàn)以下特征：

一是配資模式變化多樣。早期，場外配資一般通過線下出借賬戶的方式開展，投資者提供保證金后，配資平臺按比例向其控制的證券賬戶轉(zhuǎn)入資金，并提供給投資者進行股票交易。之后，為便于招攬客戶、提高配資效率，實現(xiàn)自動風(fēng)控和平倉，出現(xiàn)了面向互聯(lián)網(wǎng)客戶的系統(tǒng)分倉模式，配資平臺使用分倉配資軟件，在證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶或虛擬賬戶，通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者提供場外配資服務(wù)。2015年中國證監(jiān)會清理場外配資后，部分不法分子為逃避打擊，以投資顧問、點買點賣等名義提供場外配資服務(wù)，但其本質(zhì)都屬于只有證券公司才能依法開展的融資活動。

二是違法活動愈發(fā)專業(yè)化?，F(xiàn)有案例表明，專業(yè)配資軟件支撐的場外配資活動，吸引了眾多投資者，近期公安機關(guān)破獲的一起特大場外配資案中，非法交易金額高達550億元，涉及4萬余名投資者。當前市場上的配資軟件多由專業(yè)軟件開發(fā)人員開發(fā)，一般具有開立子賬戶、接收和轉(zhuǎn)發(fā)客戶交易委托、清算等功能。為配合配資平臺通過多層級營銷人員招攬客戶的需求，配資軟件也開發(fā)了相應(yīng)的自動傭金計算、分配功能。而且，個別案例表明配資軟件開發(fā)還有進一步的分工，出現(xiàn)了專門開發(fā)配資軟件與證券公司交易系統(tǒng)接入模塊的開發(fā)者。

三是違法鏈條分工合作默契。場外配資活動發(fā)展至今，已由配資平臺承擔(dān)多個角色，發(fā)展到不同團伙承擔(dān)配資活動全鏈條的各個環(huán)節(jié)，包括配資軟件開發(fā)商、“金主”即資金提供方、配資平臺等。團伙成員分工明確，獨立運作，偽裝正規(guī)經(jīng)營，又共同非法牟利，竄通一氣。其中，配資軟件開發(fā)商負責(zé)開發(fā)配資軟件出售給配資平臺，從中收取軟件服務(wù)費和通道使用費。“金主”作為資金提供方，負責(zé)向配資平臺提供資金和證券賬戶，并收取固定利息。配資平臺購買配資系統(tǒng)、借入資金后，通過網(wǎng)站、微信、微博等多種渠道發(fā)布廣告，或通過多層級營銷人員招攬客戶，以“杠桿炒股”、“低門檻、高收益”、“你炒股、我出借”等名義誘導(dǎo)投資者進行股票配資。

四是行為隱蔽且存在詐騙。為逃避打擊，配資平臺往往將注冊地址與實際經(jīng)營地址分離、業(yè)務(wù)營銷部門與風(fēng)控財務(wù)部門分離，且配資平臺、“金主”、配資軟件開發(fā)商完全分離，作案用資金賬戶均以他人名義開立，資金交易隱蔽，配資平臺大多通過云平臺部署配資軟件，部分配資平臺網(wǎng)站設(shè)在境外。同時犯罪團伙常常以配資名義實施詐騙，投資者向配資平臺繳納的資金由配資平臺實際控制，根本沒有投入真實證券交易，一旦有風(fēng)吹草動，配資平臺隨時攜款跑路。

二、多種違法行為交織，配資炒股隱患重重

場外配資活動誘惑性強，不法分子以高杠桿高回報進行引誘，待投資者“上鉤”后再進行“收割”。而且非法平臺上的交易不受法律保護。投資者參與場外配資炒股，將面臨多重風(fēng)險。

一是場外配資提高交易成本，急劇放大交易風(fēng)險。配資平臺通過為配資客戶提供配資賬戶和資金，從中收取高額的利息、費用或者利益分成，其收費標準遠高于一般證券公司融資融券業(yè)務(wù)收費標準，導(dǎo)致投資者交易成本激增。此外，股票配資交易杠桿倍數(shù)較高，一般為3-5倍，有的甚至高達10倍，一旦買入的股票出現(xiàn)不利行情，會數(shù)倍放大損失，導(dǎo)致賬戶被強平，損失全部本金甚至背負大量欠款。

二是場外配資合同無效，參與配資需自行承擔(dān)風(fēng)險和責(zé)任。2019年11月最高人民法院發(fā)布《全國法院民商事審判工作會議紀要》，在強調(diào)場外配資違法性的基礎(chǔ)上，明確了場外配資合同屬于無效合同，場外配資參與者將自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險和責(zé)任。投資者以其因使用配資導(dǎo)致投資損失為由請求配資方予以賠償?shù)模嗣穹ㄔ翰挥柚С帧?/span>

三是配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為?！蹲C券法》第五十八條規(guī)定，任何單位和個人不得違反規(guī)定，出借自己的證券賬戶或者借用他人的證券賬戶從事證券交易。投資者參與場外配資交易涉及借用他人證券賬戶，屬于違法行為。

四是場外配資常伴隨著詐騙，隨時可能血本無歸。不少配資平臺采用虛擬盤的形式以配資為名實施詐騙。虛擬盤即假盤，配資平臺接受客戶委托后未將客戶委托轉(zhuǎn)發(fā)至證券公司、證券交易所，而在配資平臺的模擬交易系統(tǒng)內(nèi)交易，資金并沒有真正進入股市，配資平臺與客戶對賭或通過操縱系統(tǒng)侵占客戶資金。此類配資平臺容易在對賭失敗或者騙取到一定資金后跑路。

三、自覺遠離場外配資，合法入市理性投資

深圳證監(jiān)局在此提示，場外配資行為本身構(gòu)成了非法經(jīng)營，同時也違反了新《證券法》有關(guān)賬戶使用規(guī)定，廣大投資者應(yīng)自覺遠離場外配資活動，樹立合法入市理性投資的理念，對融資參與證券市場投資的，應(yīng)做好“三辨”：

一是應(yīng)辨別合法機構(gòu)資質(zhì)，合規(guī)開立使用證券賬戶。通過經(jīng)中國證監(jiān)會批準設(shè)立的證券公司開立證券賬戶，相關(guān)證券公司名錄可在中國證監(jiān)會網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）“監(jiān)管對象”欄目查閱。

二是應(yīng)辨別風(fēng)險承受能力，樹立理性的投資理念。合理控制投資風(fēng)險，在股市中投資者應(yīng)先了解評估自己的能力，再學(xué)習(xí)如何使用杠桿，回避能力范圍之外的高杠桿，確實需要融資交易需要的，可通過合法的證券公司申請進行融資融券交易。

三是應(yīng)辨別非法證券活動“套路”，避免上當受騙。投資者應(yīng)當遠離通過個人賬戶收受投資資金，“你炒股、我出錢”等不當營銷活動。確因參與場外配資被騙，請及時向當?shù)毓矙C關(guān)報案。